紫金礦業今日股價說說LCP全球5G天線革命性核心膜材

2020-04-06 08:59:19 by Admin 個股行情
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  投資要點:

???   LCP 材料性能優異、傳統應用廣泛,供給集中于美、日。LCP 是一種全芳香族液晶聚酯類高分子材料,特殊微觀結構賦予其優異宏觀性能,應用廣泛且需求增速較快,70%以上用于電子電氣領域,18 年全球需求7萬噸(+7.7%),14-18 年均需求復合增速近10%。從供給端看,全球LCP樹脂產能7.4 萬噸,集中于美、日,其中塞拉尼斯、寶理和住友是全球主要供應商,CR3 在60%以上。目前國內實現樹脂規模量產的代表企業有金發科技、普利特、沃特股份、臺灣長春等,以注塑級產品為主。

???   LCP 有望成為5G 天線核心膜材,天線用薄膜遠期空間達233 億元。5G頻譜可分為Sub-6G 和毫米波,除美國外大部分國家和地區優先發展Sub-6G 頻段,再逐步過渡到毫米波,而原有天線用PI 膜則無法滿足5G時代高速高頻傳輸的可靠性。目前主流的解決方案有兩種:改性PI(MPI)或LCP,其中MPI 在Sub-6G 具備一定綜合優勢,但隨著5G 商用化進程的推進,毫米波階段仍將以LCP 為主。傳輸可靠性方面,LCP>MPI>PI;防潮性方面,LCP>MPI>PI;但經濟性方面,LCP
???   樹脂和薄膜環節制約終端放量,制膜核心技術為少數日企掌控。在樹脂-薄膜-FCCL-FPC-天線模組-終端的天線產業鏈中,因對樹脂性能高要求及薄膜本身高工藝壁壘,各環節中薄膜供給最為稀缺。原因:1)薄膜加工技術壁壘高,根據產業調研,目前掌握天線用LCP 制膜核心技術企業為村田、可樂麗、千代田等少數日企,而能夠成熟商品化應用更少;2)薄膜制備對薄膜級樹脂也有高要求,市面上可量產的制備天線用LCP薄膜的樹脂企業并不多,高端膜級樹脂主要集中于日本寶理、塞拉尼斯和住友。

???   從產業化進展看,國內企業有望突破技術壁壘,實現規模量產天線用LCP 薄膜或薄膜級樹脂,建議關注沃特股份(未評級)、普利特(未評級)和金發科技(未評級)。其中,沃特股份薄膜級LCP 正處測試階段;普利特已研發出薄膜級樹脂,正和下游知名客戶聯合研發LCP 薄膜;金發科技薄膜級樹脂已小批量出口至日本,同時與國內知名5G 通信設備商共同開發天線產品。此外,寧波聚嘉新材料已開發出薄膜級樹脂,LCP薄膜處于中試階段。我們認為,隨著國內企業持續的研發投入和工藝改進,天線用LCP 薄膜材料量產瓶頸有望突破,建議持續關注以上企業產業化進展及客戶認證進度。

???   風險提示:產品價格波動風險,產業化進度和下游需求不及預期。

廣東甘化(000576晚間公告,公司控股股東正在籌劃與公司相關的重大事項,涉及公司收購軍工行業電力電子相關產品制造企業的控股權,其產品用于多種武器裝備。目前相關方正在積極磋商交易的具體方案,該事項可能涉及重大資產重組。5IM


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