大智慧下載分享每周策略政策加碼仍需等待數據印證 維持謹慎

2020-04-01 16:57:52 by Admin 波段操作
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  1-2 月工業企業利潤大幅下滑,海外疫情蔓延或抑制工業企業利潤修復。3 月27 日統計局公布工業企業利潤,1-2 月全國規模以上工業企業利潤同比下降38.3%,其中國有控股企業利潤同比下降32.9%,股份制企業利潤同比下降33.6%,外商及港澳臺商投資企業利潤同比下降53.6%,私營企業利潤同比下降36.6%。我國1-2 月受疫情影響工業企業生產經營受到嚴重的沖擊,工業企業利潤下降明顯,生產銷售大幅下降。同時2 月份我國疫情防控仍處于關鍵時期,工業企業復工復產受到不同程度的制約,從企業所有制來看,港澳臺及外商投資企業利潤下降最大,主要是此類企業多集中與進出口貿易領域;從行業來看,中游行業利潤下降最為明顯,主要是受供需兩端同時收縮的擠壓,導致此類行業利潤空間被大幅壓縮。國家衛健委在本月中旬宣布我國本輪疫情流行高峰期已經過去,同時復工復產的速度明顯加快,工業企業利潤有望迎來邊際改善,但是當前海外疫情擴散加重,各國均在不斷加大防控力度,全球的社會和經濟活動被不斷壓縮,進出口型企業面臨訂單減少或取消的新一輪風險,因此我們認為未來一段時間內工業企業利潤或有改善但仍將維持弱勢

???   政治局會議確定要加大宏觀政策調節和實施力度,積極的財政政策要更加積極有為,穩健的貨幣政策要更加靈活適度。3 月27 日中共中央政治局召開會議,分析國內外新冠肺炎疫情防控和經濟運行形勢,研究部署進一步統籌推進疫情防控和經濟社會發展工作。本次會議表態更為明確和積極,疫情防控強調“外防輸入,內防反彈”;在經濟增長方面強調了財政政策更加積極有為,我們認為本次主要提到六點包括:提高財政赤字率、發行特別國債、增加地方專項債、繼續減稅降費、補貼促進消費、加強基礎設施建設。

???   政策加碼仍需等待數據印證,維持謹慎。當前國內復工復產繼續推進,不過受海外疫情影響,部分進出口型的企業面臨新的挑戰,海外訂單的減少和取消對進出口企業的影響較為明顯,后續需密切跟蹤進出口數據的變化。3 月27 日政治局會議提出要加快釋放國內市場的需求,要有序推動各類商場、市場的復工復市,生活服務業正常經營;這也預示著今年接下來的時間內,政策取向將逐步向內發展,刺激消費和投資將成為未來經濟增長的重點。政治局對未來的政策基調已經打下基礎,后續各項實施性政策需密切關注,同時當前我國仍處于疫情后的恢復階段,這需要一個過程,3 月24 日工信部公布我國中小企業開工率已達72%,6 大發電集團日均耗煤量也在持續改善,目前已接近19 年同期水平。我們認為疫情對我國一季度經濟基本面產生了較明顯沖擊,在政策的逐步加碼下,后續需印證3、4 月經濟恢復情況,當前受到海外疫情持續擴散影響,仍應當謹慎面對。行業方面可關注新基建、消費、券商。

???   風險提示:疫情超預期、美股大跌超預期、經濟下行超預期

李嘉誠麾下有大量產業位于內地。長實地產約半數營收來自內地,并擁有幾十處占地數千英畝的內地物業。作為旗艦公司的長和有14%的息稅前利潤來自內地,而且李嘉誠還在內地經營著大約2500家屈臣氏和百佳門店。0of


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